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三洋電機はクロと判断されたようだ。
問題になっているのは過年度の関係会社株式評価。評価損処理すべきところをしていなかった。その結果として、株主資本が約3割と大幅な水増しがなされていたという。
この件について俎上に上がっているのは、三洋電機親会社単独の決算。
単独決算だけを見れば、関係会社も「外部の会社」という扱いになるので、その株式評価も論点になる。
問題となっている関係会社は損失を重ねていた。なので、親会社が保有する関係会社株式は、評価減しなければならなかったんじゃないの?ということだ。
ただし、連結決算上、、関係会社の損益は取り込まれている。連結決算は問題となっていない。連結はOKなのに単独が問題視されている珍しいケース。
なぜ経営陣は、こんな決算をしてしまったのか?
考えられる動機は、配当の維持。
日本の会社法において、その会社が配当できる財政状態か否かは、単独決算で判定される。連結上、どんなにロスが出ていても、親会社単独での自己資本が厚ければ、違法配当にはならない。
もしかしたら三洋電機の経営陣は、どうしても無配転落を避けたかったのかもしれない。だから、関係会社株式の評価損はあえて計上せずに済ませてきたのかもしれない。
しかしその実態を見れば、実施すべき評価損の見送りと、違法配当。
ここで僕たち投資家が学べることがある。
「きちんと配当がなされているから」、「配当利回りがいいから」、という理由だけで投資の意思決定をすると、ときに痛い目に遭う。今回のケースは投資家のための勉強として、良い事例になるだろう。
投資家にとって、配当の有無は大きな問題じゃない。
投資家自身が、会社の実態をきちんと理解できているかどうかが問題なんだ。SK-II エスケーツー フェイシャルトリートメントエッセンス 75mL 【ハーフサイズ】
posted by SHOJI at 09:37| Comment(0) | 会計と投資 | |
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